Serbest Yatırım Fonu ile Özel Sermaye Arasındaki Fark

0
28

Finansal piyasada para kazanma fırsatları arttıkça, yatırımcılar tahviller, hisse senetleri, yatırım fonları, vadeli sözleşmeler, vadeli işlemler ve daha pek çok araçla tanıştı. Bununla birlikte, riskten daha da uzaklaşmak ve portföyü güçlendirmek için yatırımcılar hedge fonları ve özel sermaye fonları için de başvurabilirler. Bu fonlar, kayıttan muafiyetlere güvenen özel tekliflerle pazarda satılmaktadır. Yatırımcıların fonları, hisse senedi veya borsa fonları gibi diğer menkul kıymetlerden daha uzun süren bu yatırımlarla, daha iyi kazanç sağlamak amacıyla bağlanır. Her iki yatırım fırsatı da sıklıkla aynı bağlamda konuşuluyor ve alternatif yatırım kategorisine girmesine rağmen, ikisi arasında bir takım farklılıklar vardır.

Serbest Yatırım Fonları (Hedge Funds)

Hedge fonları ve yatırım ortaklıkları tek ve aynı şeydir. Hedge yani Türkçe “çit” kelimesi kendini finansal kayıplardan korumak demektir ve bu da bu fonların tam olarak tasarlanmış halidir. Yatırım, fonları bir araya getirerek yapılır; yatırımcılar için yüksek kazanç sağlamak için bir takım stratejiler kullanılır.

Riskten korunma fonlarının amacı mümkün olan en kısa sürede yatırım karları elde etmektir. Bunun gerçekleşmesi için, yatırımlar başlangıçta bir yatırımda hızlı bir şekilde getiri elde etmek ve daha sonra umut verici olan başka bir yatırıma geçirmek için oldukça likit finansal varlıklarda yapılır. Yatırım fonlarının aksine, çeşitli finansal menkul kıymetler için kullanılabilir. Finansal korunma fonları, arbitraj, tahviller, hisse senetleri, türev araçları, vadeli işlemler, emtialar ve kısa sürede yüksek kar elde etme potansiyeline sahip herhangi bir güvenlik de dahil olmak üzere çeşitli araçlara yatırım yapabilir.

Özel sermaye (Private Equity)

Öte yandan, özel sermaye, varlıklı bir kişi tarafından bir işte hisse sahipliği yapmak amacıyla yatırım yapılan sermaye tutarını ifade eder. Bu fonlar, bir bilançonun iyileştirilmesi için bir işletmenin çalışma sermayesi gerekliliklerini yerine getirmek için kullanılabilir veya operasyonların düzgün bir şekilde yürütülmesi için etkin bir yöntemle maddi bir yatırım yapmak için kullanılabilir. Özel sermayedeki ana katkıda bulunan kişiler, akreditifli yatırımcılar ve kurumsal yatırımcılar olup, fonlarını daha uzun süre yatırım yapmaya muktedir kılmaktadırlar.

Özel sermaye fonu, girişim sermayesi yatırımına benzer; varlıkları yönetmek, büyütmek ve sonunda satmak amacıyla işletmeler ve mülklere yatırım yaparlar. Bir yatırımın tamamen gerçekleşmesi genelde yaklaşık üç ila beş yıl alır. Özel sermaye, kamu şirketini, kamu yatırımcıları tarafından daha az incelenmekte olan özel bir alana dönüştürmek için de kullanılır.

Serbest Yatırım Fonu ile Özel Sermaye Arasındaki Fark

Bir yatırımcı için sağlam yatırım kararları vermek, yapılarını, şartlarını, likidite durumunu, performansını, vergilerini, risklerini göz önünde bulundurmak için farklılıkların farkında olması önemlidir.

Yapısal Farklılık

Bu iki yatırım türü arasındaki ilk fark, yapısal olarak farklı olduklarıdır. Özel sermaye, cari piyasa fiyatı kolayca belirlenemediğinden ve belli bir süre aktarılamayacağı için, kapanışlı bir yatırım fonudur. Halbuki finansal riskten korunma fonları, fonların devredilebilirliğiyle ilgili herhangi bir kısıtlama bulunmadığı açık uçlu yatırım fonu kategorisine girer ve varlıklar kolayca piyasaya arz edilir.

Fon Şartları

Özel sermaye fonlarının vadesi belirli kriterlere göre on ila oniki yıl arasında değişmektedir. Süre, tüm yatırımcıların iznini aldıktan sonra bir fon yöneticisi tarafından uzatılabilir. Öte yandan, hedge fonların belirli bir tanımı yoktur.

Ne Zaman Yatırım Yapılmalı?

Yatırımcı, özel sermayeye derhal yatırım yapmak zorunda değildir. Bunun yerine, özel pazarda bir portföy yöneticisi tarafından sonuçlandırılan her türlü anlaşma için geleceğe yatırım yapma taahhüdünü sunabilir. Paranın ne zaman çağrılabileceği konusunda belirli bir süre yoktur.

Riskten korunma fonları söz konusu olduğunda, yatırımcıların paraları derhal yatırım yapması gerekir; bu da doğrudan gerçek zamanlı olarak satılmaya hazır menkul kıymetler arasına girer.

Strateji

Hedge fonları, yatırım uzmanları olan piyasa tüccarları tarafından yönetilmekte ve işletilmektedir. Finansal araçlara girip çıkar ve mümkün olan en iyi getiriyi ararlar. Riskten korunma fonları yöneticileri yüksek düzeyde kar elde etmek için yüksek riske girme eğilimindedirler.

Özel sermaye fonları, bir işletmeyi satın alarak veya seçilen varlıkları satın alarak yatırıma tabi tutulur. Bu işletmeler çoğunlukla düşük performans göstermekte ve özel sermaye şirketleri, kendi uzmanlıklarını kullanarak performansını artırmak için bunları satın almaktadır.

Kısa Vadeli Kazanç vs. Uzun Vadeli Kazanç

Daha önce de belirtildiği gibi, hedge fonları kısa vadeli kazanımlar elde etmeye odaklanmıştır. Ancak, yatırım yaptıkları veya satın aldıkları iş portföyünün uzun vadeli umutları üzerine odaklanmaları nedeniyle, özel sermaye fonlarında durum böyle değildir. Bir şirket üzerinde önemli kontroller yaptıktan sonra, şirket yönetiminde değişiklikler yapabilir, operasyonları düzene sokabilir ve bir şirketi bir borsada özel olarak ya da bir halka arz yoluyla (Halka Arz) karında satabilirler.

Risk seviyesi

Riskten korunma fonları ve özel sermaye fonları arasında önemli bir fark vardır. Her iki fon da yüksek riskli yatırımlara ve düşük riskli daha güvenli yatırımlara yatırım yaparak risk yönetimini üstlenmesine rağmen, finansal riskten korunma fonları kısa vadede kar elde etme eğiliminde ve sonuç olarak daha yüksek risk alır.

Performans ölçümü

Private Equity fonlarının performansı, iç verim oranını (IRR) hesaplayarak ölçülebilir; burada asgari engelleme oranı özkaynağa uygulanır. Halbuki hedge fonlarından elde edilen kârlar derhal olup teşvik bedeli kazanmak için performans ölçümü için kriter kullanılmaktadır.

Fonların Alokasyonu ve Dağılımı

Bu fonlar arasındaki bir diğer ana fark, yöneticilerin ve yatırımcıların arasındaki fon tahsisi ve dağıtımıdır. Yatırımcılar herhangi bir sebeple fonlar feshedilmeden veya çekmeyi seçene kadar yatırım fonunu asla hedge fonlarından kurtaramazlar. Özel sermaye durumunda, portföy tasfiyesinden elde edilen para, yatırımcıların başlangıçta yatırım yaptıkları tüm bedeli alana kadar dağıtılır. Ayrıca bazen tercih edilen getirileri alırlar, ki bu yatırımcıların katkıda bulunduğu miktarın bir yüzdesini temsil eder.

Likidite

Likidite, varlık yöneticisinin nakit üretme kabiliyetini gösterir. Her iki yatırımın diğer yatırım araçlarına kıyasla daha az likiditeye sahip olmasına rağmen, ABD kaynaklı bir web sitesinde yayınlanan Çalışan Refahı ve Emeklilik Yardım Planı Danışma Konseyi bulguları uyarınca, hedge fonları özel sermayeden daha likidite haldedir. Dahası, varlıkların özel sermaye portföyündeki değeri, sahip oldukları varlıkların niteliğinden dolayı bir hedge fonuna kıyasla belirlenmesi kolay değildir.

Vergiler

ABD’de yatırım fonlarının vergilendirilebilir kazançları, gelirleri ve kayıpları için bildirilen K-1 adlı bir hedge fonları ve özel sermaye fonları tarafından üretilen bir form vardır. Koruma fonlarının olması durumunda, kısa vadeli ve uzun vadeli kârların bir kısmı, portföy yöneticisinin yatırım varlıklarını ne sıklıkta ele geçirdiğine dayanır. Tahviller ve hedge fonları tarafından tutulan diğer gelir elde etme finansal menkul kıymetleri, sıradan gelir vergisine neden olabilir.

Özel sermayeye gelince, holdinglerin çoğu, on iki aydan uzun bir süre varlık portföyünde kalır. Bu nedenle, vergilerin alındığı sermaye kazançları olarak kabul edilirler.

PAYLAŞ

Sizin de söyleyecekleriniz varsa lütfen yazın